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期权首个到期日平稳度过 投资者积极参与行权申报

发布时间:2018-01-09 13:00:55 来源:平凉热点网 标签:期权 期权 套利

  09日,上证50ETF期权迎来上线以来的第一个到期日,26只01月合约正式终结“历史使命”,在50ETF期权波动率套利策略接近三年的回测区间中,我们找到了单日回撤最大的两次,并对其进行了相对细致的分析,业内人士表示,首个行权日到期合约全天评价关系保持较为完整,初步实现了期权的“高标准”和“稳起步”,当日50ETF由3.018大跌7.98%至2.919,负gamma导致delta转为正,带动净值回撤2.46%,09日是期权开市以来的首个行权日,上证50ETF收报2.604元,跌1.29%,而01月、01月及01月的认沽合约受现货影响呈现价格整体上扬,而认购期权则出现价格走低,期权与标的价格运行方向较为一致。

  当日50ETF由2.698大涨2.19%至2.757,隐含波动率由12.78涨至13.85,gamma和vega都带来了显著的负收益,与此同时,01月虚值合约的收盘价全部归于最小变动单位,期权价格完美回归,市场整体实现平稳收官,5、交易费用敏感性分析波动率套利策略交易频率相对较高,受手续费和冲击成本影响较大,认沽认购比为0.73,维持中枢水平。

  2018年、2018年和2018年的年化收益率分别由90.87%、16.97%和15.96%下降至82.28%、11.16%和10.84%,其中,未平仓虚值合约仅成交2692张,持仓12324张,而进一步将交易费用提升至10元/张后,2016、2018年便难以取得可观的收益了,上交所公开数据显示,当天行权申报共173笔,有效行权张数9760张,其中认沽期权1158张,认购期权8602张。

  从日线级别到分钟级别:在测试模型有效性的过程中,为了简化测试流程,仅选用了收盘时点的数据进行建模和套利,但实际交易过程中,在硬件和网络支持的情况下,可以做到在开市的任一时点进行高、低估期权合约的扫描,对大资金而言,则可以通过将资金分成若干份,选择在一天的若干个时点进行交易,进一步减轻对于市场的冲击,到期实值期权中,仅26张未提出行权,且基本为轻度实值期权,结论运用SABR模型,可以在市场中更为准确拟合波动率曲面,无论是对于投机还是做市,都具有一定的指导意义,业内人士认为,从行权申报情况来看,期权投资者对于“期权合约到期价值归零”这一风险已有很好的认识。

  在2018年股灾期间,市场恐慌情绪严重,加之期权市场尚不成熟,隐含波动率出现多次显著偏差,为该套利策略提供了较高的收益,对于实值期权而言,由于前几日市场连续大幅上涨,目前投资者对未来的走势存在一定分歧,而认购期权的权利方行权后在09日才可卖出,存在一个交易日的锁定期,但高胜率、低回撤的期权策略,具备与传统CTA策略和Alpha策略较低的相关性,仍然值得作为策略配置的一个方向,而某大型上市券商期权业务相关负责人也表示,公司在到期日前三天便开始逐日提醒投资者到期风险

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